上投摩根基金经理李德辉解答战“疫”时刻关于市场的五个问题

近期,受疫情与假期影响,资本市场动荡加剧,连接暴涨暴跌。节后开盘首日,三大股指恐慌性低开并大幅收跌。而随后几个交易日又强势反弹,北向资金连续大量净流入,一时间恐慌与贪婪尽显。

面对这种疫情笼罩下的资本市场,不少投资者感到茫然,不知所措。是该抄底还是逃跑?抄底该怎么抄?逃跑该怎么跑?很多投资者毫无头绪。针对此,上投摩根基金经理李德辉就市场关心的五个主要问题进行了一一解答,上投摩根希望能帮助各位投资者拨开心头疑云。

市场恐慌后暴跌的修复性机会是否结束了?

近期暴涨暴跌行情的决定因素有两个,一方面是经济基本面,另一方面是社会流动性。经济基本面方面,我们认为一季度GDP表现可能较弱,二季度待观察,预计要到三季度回复;流动性层面如果现金流充裕,短期一个季度经济不好也影响不大,特别是央行连接释放1.7万亿流动性,显示了政府稳定市场的决心。

上投摩根认为当前最主要的是投资者对股市的信心。不过,虽然A股首个交易日出现了大跌,但随后的几个交易日市场连续大涨,特别是创业板更是站上2000电,创近两年新高,这对于投资者信心的修复有着很大的帮助作用。预计后续市场波动会下降,更趋于平稳,涨跌都会回归正常。不过,目前由于疫情不确定性尚存,市场信心还未完全恢复,部分板块尚未完全修复,市场修复性机会依然存在。

上投摩根分析疫情对各个行业的影响

短期来看,疫情的负面影响主要集中在三个方面:1)消费:需求萎靡;2)制造业:复工困难;3)服务业:需求不振,现金流压力大。不过,居民储蓄、政府将会注入流动性,以对冲短期疫情造成的心理创伤,为市场提振信心。长期来看,此次疫情会带来一些中长期的正面变化。未来,政府在医疗资源上开支会大幅度增加。例如,增加对医生,医院硬件的投入。这将对医药、医疗行业构成中长期重大的利好。另外,线上服务商迎来机遇,有望大幅扩张,如远程办公等。

总的来看,疫情对经济的信心影响方面,我们仍保持相对乐观。随着时间推移,疫情并不会能够产生持续深远的影响,股市和经济的原有的逻辑和长期趋势没有收到影响。

上投摩根解答当前有否积极的信号出现?权益市场的主要投资机会在哪里?

面对疫情,政府采取了严厉的管控措施,保障民生,调配医疗资源等等,每日新增疑似病例亦出现下滑,部分行业已经开始恢复运作,这些都是积极信号的一种综合验证。

权益市场仍然关注不受短期的疫情影响,具有中长期成长机会额度行业,如医药,科技。电动车等。另外,在基建投入加大,消费信心恢复之后,基建和消费已存在短期抄底价值。我们也会在持续关注这些具备抄底价值的板块。

您管理基金运作思路和策略是什么?上投摩根是这么认为的

目前我所管理基金仓位都不高,策略就是逢低建仓,现有头寸可以不做太多调整。行业方面主要关注中长期成长行业和短期受损低位行业,同时做好投资组合的平衡管理。我们会在下次恐慌时继续增配具备抄底价值的板块。对不受损的板块正常对待,因为这部分板块对疫情敏感性低,所以不会做太多变化。对刚发行结束处于建仓期的新基金来说,我们会保持一个谨慎的态度,匀速逐步加仓。

您对当前市场主要风险的判断?

当前市场状态比较胶着,这种情况历史上多次发生。如2013年的传媒行情,2015年的互联网行情。共同点是:宏观经济不好,股市动能不足,大类资产价格飞常低,如平安、万科等品种。

在这种剧烈分化的过程中,上投摩根建议还是要挑选长期真正具有价值的资产:即使短期贵了一些,但长期会是很好的品种。需知没有持续上涨动能的品种就没法吸引资金。相反,未来被认为是有价值的资产,则不断吸引资金,这就是一个泡沫化的过程。

上投摩根认为未来大的机会一定是来自新兴成长性资产。因为整个经济短期内不会太好,沪深300为主的传统资产短期较难产生超额收益,所以还是要买一些成长型的资产。短期这些资产可能会产生泡沫,到我们的核心是找到优秀的真正能够长大的资产,这样在挤泡沫的过程中,受损不会太大,同时上投摩根从投资组合的角度来看,应对策略是单一方向上不宜配置过重,追求相对均衡的投资组合,这样应对不利局面时亦可相对灵活。